供应链金融市场观察

                                      荣邦科技有限公司 副总裁 罗晓远

                                                 2022年4月17日

公司介绍：荣邦科技有限公司，2009年成立于广州，是中国银联投资的一家金融科技公司，为企业的供应链活动提供数字结算和数字金融技术服务，在北京、上海、成都、贵阳等地设有分公司。

一、供应链金融的资金来源

如果用一句话描述供应链金融的资金来源，那就是“都是银行的资金”，但呈现在市场的，除了少数银行和保理资金外，绝大部分是企业资金。而企业资金包括民企资金，以及涵盖地方国企、央企的国企资金。区别于银行资金刻板的标准化产品，企业资金参与供应链金融为“应景式”、“可协商”的金融，形成了更加高频的供应链金融。估计供应链金融的资金来源占比，银行占约15-20%；非银机构如保理、小贷占20-25%；企业资金方占比超过50%。

 

 

商业银行主要偏好对强信用大企业的上游供应商，核心逻辑是还款比较能保障。即使有了核心企业的背书，银行对其下游供应商的支持少一些，偏好大消费类、不受经济周期影响品类，核心逻辑是产品一直能卖，比如蒙牛牛奶、雅迪摩托。以有额度上限（一般为300万、500万）的授信为主要形式。授信流程的繁锁。好在银行资金利息的优势部分抵消了融资方对流程繁琐的厌烦。

保理公司必须谨慎地将资本金投向优质的资产，才能将资产转让给银行获取资金，投放到下一批业务。因此，保理公司也偏向强信用大企业的上游供应商受让应收帐。保理公司的准入和放款同样繁琐，需要核心企业的业务、法务、财务配合完成其供应商的应收帐权益转让。

央国企、上市公司主要依托自身的信用从银行获取资金；民企主要通过“劣后”的方式，从央国企获得资金。企业资金方以贸易、仓储物流等方式，大量参与到供应链金融活动中。

二、银行资方和企业资方如何介入供应链金融？

供应链金融，按企业在进货、转化、销售三阶段的资金需求，可分为订单融资、存货融资或加入了第三方监管的仓单质押融资、和应收帐融资。

银行和保理公司介入供应链金融，基本不参与订单融资，存货融资很少，偏向于已交付、形成应收帐之后——本质上是因为，银行和保理公司不参与货物质量和数量的管控，不参与仓储、物流等实质性的业务风险管理。银行授信，以信用评估为主要手段，也就是筛选出谁有稳健的现金流还钱；抵押品并非银行所希望：逾期收不回借出去的款，已经对个人、支行、分行不良率都产生负面影响；催收或处置资产是赎罪、并非功劳。

那么谁能承担实质性的风险管理呢？是企业，而且是供应链中的大企业，更了解市场，有能力和人力进行实质性的风险管理。有一回儿，为饲料核心企业的经销商融资，项目授信完成了，银行催着核心企业上量，核心企业回复，“这会儿闹非洲猪瘟呢！还敢上量？”这是实质性的风险监控和规避。

企业资金方参与到供应链金融则更灵活，以贸易融资的方式切入供应链，

1、代融资方采购，通过“收保证金+控货+逾期则没收保证金并处置货物”来规避风险；

2、或取代融资方，与下游大客户签订销售合同“控还款来源”，进行实质性的风险规避。

国资委2021年下半年，出台了一系列的文件，限制央国企的融资性贸易行为，也就是限制“只出资金，做大收入”的行为；但如果结合科技手段，对货物、仓储、物流进行管控，实实在在参与到供应链的业务，则不在被限制的范围。如有供应链交易管理、货物管控、融资主体风险监控和预警方面的需求，欢迎联系我们。

三、供应链金融的利率多少？

很多人会问资金成本是多少？不管得到什么回答，反应都是“高了”，随即进入砍价环节。其实砍价作用并不大，更重要的是理清楚风险管控，利率背后有它的逻辑。

利率定价≥资金成本+风险定价+各参与方的运营费用

利率中变动最大的部分就是风险定价。风险定价简单地说，就是收不回来的钱的占比；说得多一点，还包含催收的费用、处置抵押品的损失。

最常见的风险定价还不是银行，是保险公司的意外保险产品。保险公司推出意外保险，收的保费，一定要大于赔付的费用，否则保险公司是不能持续经营的。也就是：

保费定价≥ 赔付比例 + 保险公司运营费用

银行与保险公司相比，公式的两端多了资金成本，也就是揽储的成本、或者是同业拆借的成本。

 

 

1、五大行揽储成本最有优势

工、农、中、建、邮储五大行，揽储成本最具优势，因为历史积累下来的网点多。中信、平安等股份制银行次之。网点少的银行往往揽储成本高，几家小银行一年期定存，给出了4%的年华利息。浙商银行等城商行揽储不够，通过同业拆借，那么资金成本就高。银行的规模不够大，分摊下来运营费用也会高一些。

某大行的支行长曾这样说，“我们的资金成本(笔者注：其实是利率定价)，是总行给我的综合成本，加上支行的运营费用，一般在总行资金成本的基础上，上浮60%；特殊行业，比如农业，上浮部分可以减少到30%。但是我这个利率，不包含任何风险定价的哦，0.2%的坏账，从客户经理到信贷审查都会下岗的。你们有什么增信措施？毕竟要对储户的资金负责呀。

假定3%是银行揽储成本，可以理解为：利率定价 = 3%揽储成本 + (3%x60%运营费用) = 4.8%，但是这是不能承担任何风险拨备的利率定价，银行要求强担保。

担保或履约保险的成本是多少呢？一般1.5-2%，而且担保公司和履约保险公司并没有实质上的风险管理能力，只能看作是“增信”的“运营费用”，而不是风险管理费用，所以大部分供应链融资项目，担保公司又要求核心企业再担保。

2、由核心企业兜底的上下游企业融资利率

那么谁能做实质性的风险管理呢？还是企业，而且是供应链中的大企业，自身有足够强的信用兜底。

评价核心有足够强的信用的一般标准：营收20亿以上，不能亏损，资产负债率不能高于60%。

如果融资主体还不了钱，核心企业则以“代偿”、“差额补足”等形式补给银行。跟保险公司的经营逻辑很像，核心企业要收取一定的增信费用。

3、少部分银行跨出了风险定价的步子

长期以来，银行被诟病为风险定价能力弱。少部分银行也往前走了一步，不需要核心企业兜底，自己来承担风险，将风险定价加进了利率定价。

各种场景的坏账率，各种行业的坏账率，各地区的坏账率，某地区某个行业中规模在某个区间段的企业信贷坏账率，经过几十年的积累，银行心里是有数的。据说某地区的货车贷，坏账高达7%，按照“利率定价=资金成本+风险定价”的原则，利率能低吗？

如果企业都希望降低利率，就必须降低行业性、地区性的坏账率，这就要求全社会的个人和公司，在还款方面摒弃“我能借到钱是我的本事，凭什么要还？”的想法；在借债经营方面要平衡考虑，量力而行。

银行仍然希望跟核心企业合作，一次过服务一大批小而散的商户融资，有着风险分散好处；在大批客户的情况下，实际风险发生的比例，才不至于跟风险定价的预测差太远。

有位行长说：对公大项目融资就像冰块，贷出去了，回来可能啥都没有；小而散的个贷，象是一捧沙，贷出去了，一大部分还可以捡回来。这个比喻说的是个贷，但换成小微企业融资，同样适用。

假定某个地区、某个行业的小微企业信用贷坏账率在3-4%。如果银行的揽储成本在4%，运营费用在1-2%，这个行业的小微企业的信用贷的利率定价就在是 8-11%。

 

 

四、B2B平台上的商户融资

     B2B平台公司按信用也分两类，一类是自身信用强、能够为会员商户提供增信的，和另一类不具备信用背书能力的。第一类的代表是找钢网、能链，通过股权融资和经营积累发展起来的资产规模较大（20亿以上），能够以代偿、回购等方式向银行补上平台上的小微企业还不上的钱，在供应链融资所起的作用跟上文的核心企业差不多，此处就不再重复。下面讨论， B2B平台公司不具备信用背书能力情况下，B2B平台商户融资的市场情况。

银行对与B2B平台公司合作还是相当欢迎的，毕竟一次性就可以大量获客，对小微企业的普惠金融服务，银行希望平台上的商户越多越好，最好1000以上。因为银行与B2B平台对接也有投入，如果只有5%的商户融资，也就是进件率，算下来也就50户，50户申请了，还要预着有些通不过，投入的科技费用都覆盖不了。下一节咱们详谈。

五、金融科技用在供应链金融的哪些环节？

    银行内的存贷系统就不必说了。咱们说说存贷系统之外，需要些什么数字化手段，来促成供应链融资？

1、交易数据采集：比如从核心企业的ERP系统中，采集向上游供应商的采购数据、向下游经销商的销售数据，传递给银行，对大批量的小微企业进行核准，一来是确定经营稳定、有还款能力（一般需要跟核心企业合作两年以上的小微企业，才能准入）；二来根据实际已经发生的业务，计算授信额度。

2、融资流程信息化：包含对融资主体的授权代表进行认证、上传公司证照、公司账户打款认证、申请电子证书（相当于电子公章）、签订电子合同、申请授信、支用放款、催收管理等

3、资产包管理：比如在以核心企业应付帐为基础的资产证券化(ABS)项目中，核心企业导入合同、发票、履约证明等形成资产包；券商按照发行额度灵活切包，比如还有三个月到期的应付帐；发行成功后将资金发放给融资人，并更新融资人的权益状态；核心企业付款后更新债务的状态等。

4、贸易融资的交易管理：企业资金方以代采、或托盘的方式提供资金，最佳做法是将采购和销售是一一对应地管理起来，科技用于客户管理、代采管理（销售）、采购管理、货物监控，仓储监控、在途监控、账户资金监控、发票管理。

5、信用的传递：市面上中企云链、简单汇等金融科技公司推出的云链、云信、金单等产品，是将核心企业的信用传递给上游的供应商，核心企业开具电子债权凭证，相当于核心企业作了确权，并可进行分拆、多级流转。各银行也陆续推出了自己的确权和信用传递产品，诸如XX链之类的；银联则聚合各大银行的产品，推出了电子债权凭证聚合平台。

6、资金管理：将资产包证券化融回的资金批量转账给多个权益人，比如供应商；对受益方扣费、分配给项目的各服务商。

荣邦科技在服务各行各业的过程中，与各大银行展紧密合作，将金融服务外延到各产业链中的企业。欢迎接洽。