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央行扩大MLF担保品范围 资金收紧二级市场走弱

  本期看点

  热点事件: 6月1日,央行宣布将适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围。新纳入中期借贷便利担保品范围的有:不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券,AA+、AA级公司信用类债券等。本次MLF担保品的扩容,一方面体现了央行引导资金流向普惠金融领域,继续支持小微企业发展的意图;另一方面,前期违约事件频繁发生对实体融资产生一定负面影响,5月以来债券发行规模大幅回落,其中中低等级的民营企业融资受阻最为明显,在这样的时点央行下调MLF担保品中信用债的等级要求也释放出对中低等级主体信用支持的积极信号,有利于缓和市场对中低等级主体违约风险的担忧情绪。

  宏观数据: 5月份我国官方制造业PMI为51.9%,分别高于上月和去年同期0.5个、0.7个百分点,为2017年10月以来高点,制造业总体扩张有所加快。5月份制造业供需两端改善,生产指数和新订单指数均有所走高,并升至年内高点,市场活跃度上升;进出口数据也均有回升,新出口订单指数和进口指数连续三个月位于扩张区间内,外贸表现平稳。分企业规模来看,大、中型企业PMI较上月有不同程度的上升,而小型企业PMI则降至临界点以下。

  货币市场: 公开市场方面,上周央行分别投放7天期、14天期、28天期逆回购3600亿元、1300亿元、2900亿元,当期共有3700亿元逆回购到期,最终央行在货币市场净投放资金4100亿元。上周受月末因素影响,资金面先明显收紧,跨月之后部分月内期限质押式回购利率开始回落。截至上周五,7天、14天期回购利率分别较前一周下行29bp、19bp,其余月内期限回购利率有所上行,升幅从7bp到52bp不等。

  一级市场: 上周一级市场较为冷清,主要品种信用债合计发行258.3亿元,发行量较前一周减少271.37亿元。具体来看,上周企业短融、中期票据、企业债、公司债发行规模分别为33亿元、113.3亿元、20亿元、92亿元。上周企业短融、公司债发行量有所增加,而中期票据和企业债发行量则明显减少。上周信用债发行利率均值在4.65%-7.98%之间,不同品种信用债之间发行成本差异较大。

  二级市场: 上周二级市场现券交易总额为24818.87亿元,日均现券成交额为4963.57亿元,成交量较上周明显减少。上周受跨月流动性收紧影响,信用债不仅成交清淡,同时收益率由降转升,其中利率债收益率多数抬升,上行幅度最大为8bp;部分中短期AAA级信用债收益率有所回落,而更低等级收益率普遍上行,升幅从3bp到17bp不等,高低等级信用债收益率走势仍表现分化。
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