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摩根士丹利华鑫基金施同亮:信用风险整体可控

  近期信用事件持续发酵,短期内就有多家公司陆续发生债务违约。违约事件的出现集中在民企,但覆盖面积较大。从投资机构来看,“踩雷”机构涉及公募基金、银行、保险等。从债券评级和金额来看,出现AAA级债券违约的现象,也出现违约金额达到百亿以上的情况。

  在摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部施同亮看来,民企违约本不是件新鲜事,近几年也时有发生,但今年覆盖范围广泛,加上政策环境的收紧,对债市影响较大。

  施同亮分析指出,本轮债券违约集中出现,首先是因为信用环境的收紧。政策从去年的降低金融杠杆已经过渡到今年的降低宏观杠杆率、结构性去杠杆阶段。信用投放的基调偏紧,针对融资的监管趋严。其次,金融机构负债增长缓慢。再次,融资结构调整带来对应产业的短期不适应。第四,地方政府融资受到限制。

  对于年内的信用风险,施同亮认为,目前已经处于风险偏好较低的位置,市场上AA券种利差大幅走扩,AAA品种受到追捧,而且不断有风险事件的传闻出现。他相信,系统性风险不会爆发,预计政策在必要的时候会出现微调。但在此之前,由于目前信用违约的发展并未失控,未来信用风险的演化仍将是一个缓慢的过程,在年内可能会长期发酵,仍需严格防范信用风险。
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