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新规矩落地 买银行理财产品也不保本了!

  经历了5个多月的社会公开征求意见,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称《指导意见》)终于落地,这意味着以前各自为战的理财市场将要步入统一监管的新时期。与此同时,投资者也将真正进入“投资有风险、买者自负”的时代。

  纳入统一监管

  今后,不管你是买了银行理财产品还是购买了信托产品,也不管你是买了保险还是投资了公募基金、私募基金,都统统纳入了这次监管的范畴。有统计表明,中国目前有上百万亿元规模的各类投资理财产品,所以这次监管的市场影响也是史无前例的。

  为何要统一监管?这还要从中国金融业的混业经营改革说起。

  所谓金融混业经营,是指银行、保险、证券、信托机构等金融机构都可以进入相互业务领域甚至非金融领域,进行业务多元化经营。

  中国的金融业渐进式混业并没有一个明确的时间点,一般认为,自1996年开始,金融分业经营便开始松动;2002年,国务院批准中信集团、光大集团和平安集团成为综合金融控股集团试点,此举被认为是中国金融机构分业走向混业的标志性事件。

  尤其是近年,金融混业经营趋势更为显著,各种金融创新层出不穷。

  然而,在金融行业监管层面,却依然是各自为政。因此,较长一段时间内,资管市场监管分割,产生了一系列触目惊心的金融乱象。例如,2015年“股灾”中被市场认识庐山正面目的“伞形信托”,就是处于银行、证券、保险“三不管”地带的融资产品,其交易结构隐蔽,被一些投机者利用,游走在金融创新与监管套利之间。更为危险的是,由于各家机构情况互不透明,种种金融乱象相互叠加,市场的整体风险难以把握。

  因此,2017年11月17日,中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,旨在按照资管产品类型制定统一的监管标准,最大程度地消除监管套利空间。

  而根据本次最终发布的《指导意见》,资管业务最新定义为:“资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托,对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。”

  此外,“私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规,私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的也适用本意见,创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定”。而且,以外币计价的资管产品均也同样适用于本次资管新规。

  由此可见,市场最为主流的投资理财活动,都被纳入到本次统一的监管之中。

  《指导意见》的出台影响深远,主要有以下两个方面:

  影响之一:降低系统性金融风险

  在技术细节上,主要表现在三个方面。

  (一)严限投资“非标资产”。

  与股票、债券等标准化资产相对应,资管产品投资的非标准化资产如何规范是业界争论的一大焦点。

  非标资产透明度较低,流动性较弱,往往规避宏观调控政策和资本约束等监管要求,有些还投向了限制性领域,“影子银行”特征明显。此次《指导意见》明确,资管产品投资非标产品应当遵守金融监管部门有关限额管理、流动性管理等监管标准,并且严格期限匹配。

  人民银行有关负责人对此专门解释道:“这样做的目的在于避免资管业务沦为变相的信贷业务,防控影子银行风险,缩短融资链条,降低融资成本,提高服务实体经济的效率和水平。”

  (二)降杠杆。

  关于负债杠杆,《指导意见》对开放式公募、封闭式公募、分级公募和其他私募资管产品,分别设定了140%、200%、140%和200%的负债比例上限,并禁止金融机构以受托管理的产品份额进行质押融资。
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