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大类资产配置:贸易争端短期仍是扰动市场的重要因素

  摘要

  大类资产:股票:由于贸易战短期出现了缓和迹象,上周美股迎来修复行情,全球市场总体均出现回暖,但在今年市场波动明显增大的背景下,预计贸易战的担忧将时不时对市场产生扰动;债市:尽管贸易战带来的避险情绪有所消退,但是在前一周美联储3月会议维持年内三次加息的预期,使市场对于美联储加息路径陡峭化的担忧减轻,美国10年期国债收益率上周继续下行,创两个月来新低,预期美债利率短期内突破3%的可能性不大;汇市:贸易战的担忧减弱,市场情绪有所修复,美元指数有所回升,目前看在90上下徘徊,我们认为美指短期存在反弹的可能;商品:美国原油产量站稳1000万桶/日,库存增加导致油价下滑,而避险情绪的降温也给金价带来下行压力。

  事件追踪:中美贸易争端上周出现缓和迹象,但隐忧仍存。美国财长努钦认为美国能与中国达成协议从而避免关税,美国贸易代表莱特希泽也表示将征税产品清单公布后的30天公示期延长到60天,这意味着至少在6月前美国政府不会对中国产品征税,但双方还远未到亮底牌的时刻,预计中美贸易争端在短期内仍将成为扰动市场的重要因素。

  经济观察:上周公布经济数据整体仍然保持平稳。美国四季度GDP终值上修至2.9%,超出市场预期;2月核心PCE物价指数同比增速回升0.1%至1.6%,与预期持平;3月密歇根大学消费者信心指数终值虽较初值有所下修,但仍然创下十四年来的新高。基数效应褪去,德法意3月CPI初值同比均较2月有所回升。日本方面,零售销售和工业产出数据均不及预期,尽管工业产出数据重回扩张,但同样略低于市场预期。

  本周关注:按照301调查的时间表,美国贸易代表将在本周公布征收500亿美元关税的商品清单。根据此前的表态,这500亿美元的商品可能聚焦于中国制造2025的相关领域,如信息通信产品、航空航天产品等,而中国方面如何回应也值得关注。在经济数据方面,本周五将公布美国3月非农就业数据。在美国基本达到充分就业的背景下,薪资数据仍然是最受市场关注的数据,目前市场预期时薪环比增速将达到0.3%,实际数据击败市场预期并不容易。此外,本周还将公布欧元区3月CPI数据。

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  海外事件追踪:中美贸易争端隐忧仍存

  中美贸易争端上周出现缓和迹象,但隐忧仍存。3月26日,据外媒报道,美国财长努钦乐观地认为美国能与中国达成协议,从而使美国不必对至少500亿美元的进口中国产品征收关税。随后美国贸易代表莱特希泽在周三表示,将在中国商品关税生效之前给出60天的窗口期,6月前或不会开始开征关税,并认为中美有望通过谈判避免关税。消息传出后,市场情绪有所缓和。但同一日,美国白宫贸易顾问纳瓦罗称,之前特朗普总统签署的针对中国商品的关税法令将集中于中国制造2025计划所强调的产业上,这些产业存在知识产权窃取与不公平竞争行为。目前来看,尽管双方表达出了通过谈判解决争端的意愿,但双方还远未到亮底牌的时刻,预计中美贸易争端在短期内仍将成为扰动市场的重要因素。

  美欧各国相继宣布驱逐俄罗斯外交官,“英俄双重间谍中毒”引发的外交危机愈演愈烈。当地时间3月26日,美国政府宣布将驱逐60名涉嫌从事间谍活动的俄罗斯外交人员,并关闭俄驻西雅图领馆,被驱逐人员须在7日内离境,随后加拿大和欧盟各国纷纷响应,目前已有23国效仿英国驱逐俄罗斯外交官。作为回应,俄方发表声明称将以数量对等原则驱逐这些国家的驻俄外交人员。

  海外经济观察

  上周公布经济数据整体仍然保持平稳。美国四季度GDP终值上修至2.9%,超出市场预期;2月核心PCE物价指数同比增速回升0.1%至1.6%,与预期持平;3月密歇根大学消费者信心指数终值虽较初值有所下修,但仍然创下十四年来的新高。基数效应褪去,德法意3月CPI初值同比均较2月有所回升。日本方面,零售销售和工业产出数据均不及预期,尽管工业产出数据重回扩张,但同样略低于市场预期。
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