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腾讯音乐挂牌上市 多元变现加速行业洗牌

  导读:腾讯音乐正式挂牌上市,拟募资金额为10.66亿美元,估值为212.45亿美元。

  本报记者 贺泓源 北京报道

  流媒体时代音乐产业再临变局,行业巨头腾讯音乐的上市,无疑是其中最大的亮点。

  美东时间12月12日,腾讯音乐于纽约交易所挂牌上市,代码为“TME”。腾讯音乐定价为每股美国存托凭证(ADS)13美元,处于原定价区间13-15美元的下限。以此计算,其募资金额为10.66亿美元,估值为212.45亿美元,也处于原估值的低位。12月12日开盘,全球最大的音乐流媒体Spotify(NYSE:SPOT)的市值为233亿美元。

  业内人士表示,腾讯音乐上市将拉高国内音乐平台的整体估值,并带动在线音乐产业链进一步完善。

  多元化变现模式

  腾讯音乐在国内市场占尽优势。DICC发布的《中国数字音乐平台发展研究报告》 显示,截至2017年底,腾讯音乐合计市场渗透率达76%,成为国内在线音乐市场的绝对领导者。截至2017年底,腾讯音乐曲库数量达1700万首,超过行业第二名百度音乐400万首。

  高市场占有率下,腾讯音乐快速实现盈利。最新版招股书显示,腾讯音乐前三季度实现收入135.88亿元,净利润27.07亿元,调整后利润32.57亿元。这在全球同行范围内堪称难得,以与腾讯互相持股的全球音乐巨头Spotify 为例,Spotify 2018 Q2用户付费率达44%,自2015年以来累计亏损超195亿元;Pandora自2015年以来累计亏损已超85亿元。

  腾讯音乐盈利的秘密,在于多元化变现。招股书显示,今年上半年,腾讯音乐总收入86.19亿元,同比增加 92.17%,主要业务收入为社交娱乐2018上半年收入60.66元,占总收入比例达到70.4%;在线音乐服务;2018 上半年收入25.53亿元,占总收入比例达到29.6%。截至9月,腾讯音乐社交娱乐服务收入及其他95.72亿元,占腾讯音乐总收入比维持在70.4%。

  占据主要收入来源的社交娱乐业务,从2016年的22.17亿元增加至 2017年的78.32亿元,同比增加253%,占公司总收入比例从2016年的51%增加至2017年的71%,付费用户从2017年的第二季度710万增加至2018年第二季度的950万。

  腾讯音乐能够有如今局面,很大程度上源自数次并购。对于腾讯音乐的并购历程,12月11日,国信证券(002736,股吧)传媒首席分析师张衡告诉21世纪经济报道记者,这跟腾讯早期比较完善的规划相关,这也形成了其最大壁垒。“CMC当时愿意和腾讯整合,还是因为版权大战成本太高,(两家合并后)把市面上最好的资源和最好的渠道整合到了一起,其它反应过来的时候,已经做完了。”张衡说。

  但在新版权争夺战下,其他音乐平台也并非没有空间。11月29日,音乐制作人、福气文化总经理闻震向21世纪经济报道记者透露,新一代受众要听新音乐,在这一块,各家优势并不明显。“网易云音乐在几个项目上出价都高于腾讯。”闻震曾担任索尼音乐音乐总监,曾参与萧亚轩、金海心、周迅、张杰、袁泉等艺人的音乐制作。对于这一说法,张衡认为,上市后的腾讯在资金流上将更具优势。“它(腾讯)用户量更多,商业模式更多元,拼资本的时候,优势还是会很明显。”

  行业大洗牌

  腾讯音乐上市,对排名第二的网易云音乐影响巨大。网易云音乐诞生于2013年4月, Trustdata 数据显示,2017年12月, 网易云音乐MAU同比增速为43.1%,位居行业首位。11月12日,网易云音乐完成新一轮超6亿美元(约合人民币41.7亿元)的融资。

  对于腾讯音乐上市的影响,张衡认为,从短期看有利于拉升网易云音乐估值,但从长期看,竞争压力会更大。“腾讯音乐知名度,包括融资能力,都会比网易云音乐要更强,所以网易云音乐也需要抓紧时间考虑资本化上市了。”

  此外,张衡认为,相对网易云音乐,腾讯音乐的壁垒更高。“腾讯完全可以做社区化运营和个性化推荐,但网易想要再做好几个亿级流量App,就很困难了,网易在流量渠道上也不占优势。网易云音乐最关键问题,还是没有找到特别合适的变现模式。”张衡说。

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