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影视热钱退潮:一级市场融资陷僵局 二级市场主力出走|影视公司|二级市场|退潮

       来源:娱乐资本论 千寻 贾阳 

  连续5年参加上海电影节,深切体会到一个资本周期的潮涨潮落。

  5年前,中国影视从业者们意气风发,探讨的主题是“中国资本逆袭好莱坞”。彼时,弹药补给充裕的影视巨头们已经不满足于在国内开疆拓土。万达收购了美国AMC院线,小马奔腾收购美国顶级特效公司Digital Domain,华谊收购国际领先的数字放映公司GDC……而那场论坛还只是中国资本出海的前期捷报汇总。

  今年,影视业的光荣与梦想蒙上了厚重的恓惶。各个论坛上,大佬们的发言中充斥着一丝危机意味:“影视股可能继续下跌”,“中国电影的新一次危机正在到来”,“很多中小影视公司都融不到钱”,“几千家影视公司要倒闭”……

  融资难,是影视公司和影视项目近一年来的深刻感受。行业最热的年份里,影视项目可能只有一份PPT,就能拿钱;后来,要看卡司是否真的签了约,看IP是否有热度;现在,头部电影项目常常需要十几家公司一起码盘,分散风险,腰部以下项目融资周期越来越长。

  从影视项目,到影视公司,再到二级市场的上市公司,影视行业的“脸上”写着两个字——缺钱。到底情况有多严重?打听一下会发现,不少文娱基金二期的募资至今没有完成,有些甚至关门大吉。

  “以前经常有人来找我,希望联手成立基金,有土豪,也有其他行业的公司,但2018年,再没人提这件事。”一位影视公司创始人表示。

  这次融资寒冬,就像是一个“灰犀牛”事件,所有人眼睁睁看着却躲不掉。除了影视行业自身的问题,金融去杠杆引发的整个资金环境紧张也是大背景。易凯资本王冉直接警告称,一级市场资金断崖式下跌,募资越来越难,GP们势必开始珍惜子弹。

  “灰犀牛”一般是指概率极大、冲击力极强的风险。相对于黑天鹅事件的突发性,灰犀牛事件是在一系列警示信号和迹象之后可以预见的大概率事件。

  一级市场融资难,二级市场也不好过。大盘震荡,再加上崔永元事件的影响,影视股普遍下跌,机构投资主力大批出逃。

  2014年的“三马入华谊”,一次性拿出36亿现金投资华谊……而如今,影视公司在资本市场的境遇早已今非昔比,曾经的资本盛宴如今到了清算的阶段。

  不过,对于那些真正踏实做电影的人来说,资本的低谷,恰好祛除了此前热钱带来的浮躁和乌烟瘴气,整个影视行业也终将回归“拿好作品说话”的理性。

  站在投资的角度,现在还很难说是抄底的好机会,毕竟二级市场股价还在下跌,但新一轮的投资机遇,或许就在不远的将来。

  凭PPT拿到项目融资的日子不再,资本变聪明了

  去年爆款影片《战狼2》一举拿下来56亿的票房,但即便是这个项目,在融资初期也并不顺遂。

  当时,主创吴京不仅抵押了自己的房产,去光线等多家大公司寻求融资也多次碰壁。成本高,风险大是当时《战狼2》融资难的原因之一,后期超支后,成本达到2亿元。

  从2014年年底开始,单片制作成本迅速攀升,趋势就已很明显,这使得影视公司对资金需求越来越大。原来成本1亿就是大片,而现在,投资3、4亿都属正常。去年贺岁档上映的《妖猫传》耗时6年,制作耗资10亿,仅一个唐城就耗资30亿;《封神》三部曲预计耗时9年,总投资30亿……

  影视项目的成本快速拉高,而电影市场并没有如人们的野心那样快速增长,这让投资的亏损几率升高。

  “大体量的影片都想分散风险。投资方不敢贸然进去,生怕变成炮灰。”一位制片人称,这也是现在有些项目投资方能达到一二十家的原因。

  当然有些项目成本也不是天然就高,而是在后期溢价中变成了“大体量”,企图在影片没上映之前就把成本先收回来。这种转嫁风险的意图,一度让保底发行大行其道,随着保底失败的案例越来越多,更多制片方又回到了溢价的方式。

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