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小米能否撑起1000亿美元估值?|小米|IPO|估值

  小米目前的估值或许还会出现改变,但不会改变的,是市场对小米的热情。

  来源:界面

  作者:李竞择

  今年5月3日,成立八年的小米正式提交了IPO申请文件。小米有望成为港交所“同股不同权”第一股,也将是2014年来全球最大IPO。

  2016年的夏季达沃斯论坛,雷军曾提到:“其实从小米模式创办开始就知道需要15年时间,小米五年内不会上市”。

  到去年年末,他的口风出现松动:“会在业务比较舒服的时候IPO。”

  两年时间,雷军(小米)熬过了难关,在去年实现强势逆转。

  一周前,雷军在武汉大学的新品发布会上公开承诺,小米硬件综合利润将永远不超过5%。这次公开露面也被解读为IPO前的对外宣言。

  从官方最后一次(2014年)对外披露的450亿美元估值,到今年外界传出的2000亿美元估值神话,小米为何选择在此时上市?最终估值又能达到多少?

  一家盈利的公司

  在刚刚过去的一年,小米的营收主要来自三大板块:智能手机营收约805.6亿元,占比70.3%;IoT与生活消费产品营收234.4亿元,占比20.5%;互联网服务营收约98.9亿元,占比8.6%。

  按照招股书的说法,小米本质上是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。

  1,手机

  小米手机作为营收的主要来源,2017年度销量达9140万台,较2016年增长64.9%;营收较2016年大幅增长65.21%。

  招股书也提到,小米2017年收入同比增长67.5%,经营利润同比增长222.7%。2015年、2016年和2017年,经调整国际准则损益情况后的经营净利润分别是负3亿元、19亿元和54亿元,2017年同比增长184.2%。截至2018年3月31日,小米账面现金及现金等价物为142.2亿元,财务健康。

  毫不夸张的说,小米早就开始赚钱了。

  2,互联网服务

  尽管手机是小米的支柱,但它还不足以支持小米的全盘战略。

  招股书数据显示,小米互联网服务毛利率高达60.2%,获客成本为负。2015年、2016年、2017年,小米互联网服务收入分别为32.4亿元、65.4亿元和98.9亿元,年复合增长率74.7%;毛利分别为20.8亿元、42.1亿元、59.6亿元,年复合增长率69.3%。

  值得注意的是,2017年小米互联网服务毛利率达到了60.2%,对小米整体毛利贡献较大。从招股书中可以发现,截至2018年3月,用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时,MIUI月活跃用户超过了1.9亿。

  3,生态链

  再看早在2013年便开始布局且有先天优势的生态链,数据依旧亮眼。

  截至目前,小米投资或孵化了超过90家生态链企业,近三年智能硬件和生活消费品的收入呈加速增长,分别为86.9亿元、124.1亿元、234.4亿元,2017年同比大涨89%,年复合增长64.4%。

  新战场

  市场研究机构IDC公布的2018年第一季度智能手机全球销量报告显示,即便在全球总体下降2.9%的前提下,小米反超OPPO、vivo排在全球第四,同比增长87.8%。

  仅从出货量来看,小米已是全球第四大智能手机制造商。

  2017年小米手机销量达9140万台,较2016年大幅增长64.9%,收入达到805.6亿元,较2016年大幅增长65.21%。

  值得一提的是,根据招股书的数据显示,目前小米已进入全球74个国家,近三年海外市场的收入分别为40.5亿元、91.5亿元、320.8亿元,2017年海外收入同比大涨250%。

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