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联络互动的另类生意经

  依靠募投项目资金从事股权投资,投资收益撑起联络互动(002280,股吧)百亿市值。

  本刊记者 王东岳/文

  再下一城?

  7月3日,联络互动(002280.SZ)发布出售资产进展公告称,公司通过减持Qudian.Inc、Razer.Inc股份获得约3.51亿元人民币的税后投资收益。

  这是联络互动第四次通过出售股权获取亿元级别投资收益。

  联络互动前身为数字天域,公司早期从事基于Wap的资讯服务。2014年12月,数字天域通过资产置换方式成功借壳新世纪,并于2015年3月正式更名联络互动。

  借壳上市前,联络互动业务增速惊人。2011-2013年,联络互动分别实现营业收入4910万元、9631万元和1.79亿元,年均增长90.83%;同期,公司扣非后净利润分别为30万元、1173万元和8998万元,年均增长1631.86%。

  2016年,联络互动主业经营突然恶化,投资收益成为公司主要利润来源。

  统计数据显示,2016-2017年及2018年一季度,联络互动累计确认投资收益7.39亿元,同期公司主营业务扣非后净利润合计为-665万元。

  需要指出的是,自借壳上市以来,联络互动通过各类项目名义发行股份募集资金52.46亿元,但其中有超过70%的募投资金最终发生用途变更,并多被用于股权投资。

  正是通过“变更募投项目+对外股权投资+出售确认投资收益”的业务模式,联络互动打通了一条快速“致富”之道。

  业绩变脸有“先兆”

  联络互动传统主营业务为移动终端操作系统及相关应用的研发与运营商业务,业务模式主要是通过预装、推广以及线下渠道,分发、运营其自有产品和第三方合作产品,包括操作系统、中间件、手机应用等。

  根据宣传资料,截至2013年,联络互动先后与国内三大移动运营商以及Vodafone(沃达丰)、Google等全球领先企业建立合作关系,并向超过400家手机制造商、手机设计公司、芯片制造商等终端公司提供手机软件整体解决方案或功能模块。

  2015年,联络互动借壳新世纪登陆深交所,公司当年实现营业收入6. 76亿元,同比增长109.72%;实现净利润3.16亿元,同比增长91.06%,净利率达47.48%。其中,承接海外业务的全资子公司数字天域(香港)科技有限公司(下称“香港数字天域”)实现营业收入4.23亿元,净利润2.81亿元,净利率约为66.19%;同期,本土子公司北京数字天域科技有限责任公司(下称“北京数字天域”)实现营业收入1.91亿元,净利润1.41亿元,净利率高达73.82%。

  据年报,2014年和2015年,联络互动分别新增活跃用户8300万人和1.4亿人,截至2015年12月31日,联络互动累计用户数已达到6.59亿人。

  这一数字显然颇为不俗。数据显示,2015年,腾讯旗下的QQ智能终端月活跃用户约为6.41亿人,最高同时在线用户约为2.41亿人。

  同期,联络互动直接竞争对手小米MIUI的活跃用户只有1.12亿人,尚不及数字天域2015年新增活跃用户数。

  而根据工信部数据,2015年,中国手机用户达13.06亿户,4G用户数约为3.86亿户。

  坐拥手机市场“半壁江山”的联络互动似乎拥有无限潜力,“力压小米,赶超腾讯”成为当时诸多投资者的共同心声,资本市场自然也不吝给予无限的想象空间。

  借壳后的一年时间内,联络互动股价由6.72元/股飙升至23.39元/股,市值由146.29亿元升至509.2亿元,巅峰时期一度高达829.22亿元,静态市盈率超过250倍。

  然而,2016年,联络互动经营状况急转直下,公司当年营业收入突破10亿元,同比增长77.6%,但扣非净利润降至2.29亿元,同比下滑26.63%。

  2017年,顺利渡过业绩承诺期的联络互动业绩大幅变脸。公司当年实现净利润6523万元,同比下滑81.55%;扣非后净利润为-1.64亿元,同比下滑171.42%。受此影响,联络互动市值由年初的305.22亿元跌至年底的166.76亿元,几近腰斩。

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