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国内三大连锁酒店集团业绩暴增背后: 2018加速扩展打通价值链

  本报记者 徐维维 上海报道

  导读

  孙坚认为,只有实现三通(通住、通存、通兑),才可以把所有酒店的价值一体化。

  连锁酒店格林豪泰日前登陆美国纽交所,而早先登陆资本市场的锦江、首旅如家和华住本土三大连锁酒店集团也相继发布财报。

  从数据上来看,2017年是这三家酒店集团各自整合后的爆发年,其中锦江在合并铂涛、维也纳和卢浮后全面进入深度整合阶段,首旅如家也是重组后第一个完整的会计年度财报发布,华住2017年收购桔子水晶的协同效应也已显现。

  其中,锦江股份(600754,股吧)(600754.SH)酒店业务2017年实现归母净利润8.53亿元,同比增长82.89%;首旅酒店(600258,股吧)(600258.SH)2017年实现归母净利润约6.3亿元,同比增长199.1%;2017年全年归属于华住(NASDAQ:HTHT)的净利润约为12.37亿元人民币,同比增长53.8%。

  除去整合带来的红利之外,酒店行业特别是经济型酒店复苏,加盟模式开店加速扩张等,都是各家业绩上升的原因。结合2018年战略来看,完善品牌组合、升级存量项目、加码中高端市场、多种方式提高运营效率等已成为共识。

  整合利好:轻资产迅速扩张,逐鹿中高端市场

  2017年,锦江股份全面进入“整合年”,如何统筹协调好各酒店板块的发展,成为外界对其关注的焦点。锦江于2017年上半年度组建了“上海锦江卢浮亚洲酒店管理有限公司”,全面启动有限服务酒店板块深度整合,同时加快全球采购共享平台和全球财务共享平台的建设。

  财报显示,2017年原锦江系RevPAR(平均每间可供出租客房收入)同比上升4.55%(未剔营改增,下同),铂涛可比月RevPAR平均增长8.61%,维也纳可比月RevPAR平均增长2.40%,卢浮RevPAR同增2.2%。

  锦江股份在财报中表示,2018年将继续深耕国内、全球布局、跨国经营,按照“基因不变、后台整合、优势互补、共同发展”的方针,保持和强化旗下优势品牌。

  而首旅自2016年4月与如家酒店集团重组后,酒店业务盈利能力持续提升。如家项目2017年为公司合并报表贡献归属母公司净利润约5.15亿元,同增约5亿元。

  如家业绩增长则得益于经济型酒店推动,如家2017年RevPAR同比增长6.9%,其中经济型RevPAR同比增长4.4%,中高端因新店爬坡期仅增0.5%,但同店增势仍良好,中高端同店同增7.6%。

  华住2017年全年RevPAR同比增长14.4%;ADR(平均房价)同比增长10%,OCC(平均入住率)则同比增长3.5%。为88.3%。华住酒店集团CEO张敏将这一成绩归因于产品以及品牌组合升级的成功,以及运营环境的改善。

  国信证券(002736,股吧)社会服务业首席分析师曾光则指出,华住收购桔子水晶协同效应显现,一方面在收购后,桔子水晶的同店RevPAR保持两位数增长(2017Q3为14.5%,Q4为10.4%);另一方面,成本协同效应也使得公司的销售成本及运营有效性大幅度优化,例如销售渠道及会员服务的合并,为公司大幅削减成本,提高净收益,2017年其运营成本占净收入比重同比下降5.9%,而销售成本占净收入的比重仅上升了0.2%。

  截至2017年年底,三大酒店集团中锦江规模最大,旗下共有近6700家开业酒店,首旅如家与华住则均为3700余家。从三家2017年开业数和2018年开业计划来看,酒店行业景气明显提升,各家均用轻资产加盟模式实现快速扩张,同时也因规模效应和加盟费收入提升带来收益。

  锦江股份在2017年初制定了700家酒店的开业计划,全年实际净开业数达到了826家。财报称,原因在于“轻资产”扩张模式可以让酒店集团更能发挥品牌和规模上优势,整合市场上单体酒店资源,同时集合闲散资金和物业,实现快速且低成本的扩张。

  数据显示,锦江旗下加盟店和中高端酒店占比持续提升,加盟费用收入大幅增长。锦江股份加盟店占比从2016年底的81.37%进一步提升至2017年底的84.24%。2017年其有限服务型连锁酒店净增加826家,其中直营店减少38家,加盟店增加864家,中高端酒店新增519家(占比60%)。加盟店快速扩张带来加盟费收入迅速提升,其中首次加盟费收入5.0亿元,同增102.57%,持续加盟费收入19.5亿元,同增32.40%。根据年报,公司预计2018年新增有限服务连锁酒店900家,同比增长13.4%。

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